一、非法经营的业务定性
关于老虎证券和富途证券这两家境外券商，他们的业务活动在我国有着非法经营的属性。这两家机构仅持有境外牌照，尚未取得中国境内证券业务的许可。这就好比一辆车只拥有境外行驶证件，却在我国土地上“无证驾驶”，显然是不合法的。^[2]^。这两家机构通过互联网平台向我国境内的投资者提供美股、港股的交易服务，这一行为违反了我国的《证券法》和《证券公司监督管理条例》中明确规定的证券业务须经核准后才能开展的规定^[1][5][6]^。
二、监管整治措施
针对上述情况，我国证监会从2021年开始，分阶段地推进整治工作。禁止这些机构招揽境内的新客户、开设新的账户，也就是停止增量非法业务的发展^[1][5][6]^。对于已经存在的客户，虽然允许他们继续交易，但严格禁止境外机构接受违反外汇管理规定的增量资金转入^[1][5][7]^。证监会还责成属地的派出机构进行现场的核查，督促整改，并根据整改的进展采取相应的监管措施^[6][7]^。
三、违规风险与市场影响
这些违规操作带来的风险是多方面的。从法律的角度来看，由于这些业务在境内缺乏法律的保障，因此投资者的资金安全、信息安全以及纠纷解决渠道都存在隐患^[3][5]^。市场对此也有明显的反应，监管表态后，富途、老虎证券的股价一度暴跌超过30%，这也显示了市场对政策风险的敏感度^[4][5][8]^。
四、合规路径与监管方向
对于投资者而言，目前合法参与境外证券市场的途径主要有QDII、沪港通等机制^[3][5]^。而对于这些跨境证券活动，监管层也强调，必须在严控金融风险的前提下，完善相关规则，依法进行规范。这意味着，未来的监管方向将更加注重风险的防控，同时也为投资者提供更加明确和合法的投资路径^[3][7]^。在保障金融安全的也期待市场能够健康、有序地发展。
