初步询价，是发行人与其保荐机构针对符合中国证监会备案条件的机构投资者，如基金管理公司、投资机构等，展开的一场。这一过程中，发行人需向至少二十家询价对象发出询价函，意在根据他们的报价结果，确定发行价格区间及市盈率区间。这不仅是一个价格，更是市场对新股价值认知的一次集体体现。
初步询价的累计报价倍数，堪称揭示市场热情的晴雨表。这个倍数是通过计算初步询价阶段机构投资者的累计报价股数与网下配售股数的比例得出。比如，如果网下配售量为1万股，而机构累计报价达到100万股，那么倍数即为惊人的100倍。这个倍数越高，通常意味着市场对该新股的需求越旺盛，投资者对该公司的未来前景越看好。
这一制度设计的目的在于为后续的更广泛询价——累计投标询价提供基准区间。累计投标询价不仅仅面向特定的机构，而是对所有符合条件的机构投资者开放。初步询价确定的价格区间为后续的累计投标询价提供了一个重要的参考范围。在累计投标询价阶段，通过超额认购倍数（比如5倍为临界值）的考量，最终确定发行价格。
在注册制下，新股定价的科学性和合理性尤为重要。初步询价和累计投标询价两大环节相互衔接、互为补充，共同构成了新股定价的完整流程。而其中的累计报价倍数，虽然可以作为判断市场热度的重要指标之一，但在做出投资决策时，还需结合其他多种因素进行综合判断。
可以说，初步询价是新股发行过程中的一个重要仪式，它像是一场无声的交响乐，在机构与发行人之间奏响。这场“交响乐”的每一个音符、每一个节拍，都凝聚着市场对新股价值的理解和热烈期待。
