未来的货币政策展望：宽松基调持续，定向支持房地产市场
一、货币政策的宽松趋势
央行在近年来的货币政策操作中，已明确表现出宽松的基调。通过降准、降息（包括逆回购利率、MLF利率）等工具，央行成功引导LPR下行。到了2025年，业内人士预见，央行将继续此政策方向，实施“有力度的降准降息”，全年的政策性降息幅度可能达到0.5个百分点，高于前一年的水平。
二、对房地产市场的定向支持
作为房贷利率定价基准的5年期以上LPR，仍有较大的下调空间。专家指出，通过单独引导5年期以上LPR下行，可以对居民房贷实施定向降息，这被认为是促进房地产市场回稳的关键措施。尽管当前房贷利率已处历史低位，但结合存量房贷利率的调整需求，LPR的进一步下调有可能带动居民房贷成本显著下降。
三、经济基本面的考量与政策协调
虽然汇率波动（如离岸人民币汇率的承压）可能在短期内对降息节奏产生影响，但随着经济的筑底趋势逐渐显现，央行在稳增长与防风险之间的权衡将更加倾向于通过降息来提振内需。特别是在二季度，降准降息的“成熟窗口期”被认为是一个重要的时间节点。
四、市场预期与操作空间
尽管目前LPR连续多月未有变动，但商业银行净息差处于低位运行，这需要通过降准、降政策利率等方式来释放银行下调LPR加点的动力。回顾2024年，LPR累计下调60个基点的经验表明，结构性调整的空间依然存在。LPR在2025年后有较大的概率会下行，尤其是5年期以上的品种可能成为重点调整对象。具体的幅度和时点将紧密依赖于国内外经济形势及金融市场的稳定性。
我们期待着央行接下来的货币政策操作，同时也关注国内外经济环境及金融市场的变化，以便更好地理解并预测LPR的未来走势。在这个过程中，保持货币政策的稳健与灵活，既有助于稳定经济基本面，也能为房地产市场提供必要的支持。
